云南烘干机价格研究社

【公司与行业】惠而浦:高层大换血后 能否走出谷底?

楼主:央视交易时间 时间:2022-07-29 15:48:12

点击上方「央视交易时间」快速关注!


惠而浦2017年三季报显示,公司亏损5千多万元,从2015年的大赚近2亿元到2017年三季报的亏损5000多万元,惠而浦中国公司的经营业绩大幅跳水。惠而浦在中国家电市场上到底经历了什么,公司股价又遭遇哪些冲击和变故?那么2017年家电企业上市公司整体表现究竟如何?让我们一起跟随记者深入调查。

惠而浦:成本上升 价格下降是业绩下滑主因  

 



惠而浦发布的2017年三季报显示,1-9月公司实现营业收入49.02亿元,同比下降3.57%;归属于上市公司股东的净利润-5660.94万元,同比下降123.44%,公司每股收益为-0.07元,毛利率19.28%。而前三季度白色家电行业平均营业收入增长率为29.27%;净利润增长率为30.90%,毛利率为30%左右,中国本土白色家电上市公司格力电器、美的集团、青岛海尔2017年前三季度净利润分别为154.61亿元、149.98亿元、56.82亿元,分别保持了37.68%、17.1%和48.48%的增长,惠而浦的经营业绩不仅跑输中国家电行业大盘,与白电行业龙头辄几十亿、上百亿元的净利润形成鲜明反差,更与其作为美国家电知名品牌的地位“严重不符”。

 


安徽合肥高新区的惠而浦(中国)股份有限公司总部,是惠而浦(中国)公司行政、营销、技术、研发等系统、部门人员的办公区域。在营销公司的一楼和二楼分别展示着惠而浦旗下四大品牌的家电产品。在记者说明来意之后,上任只有三个多月的惠而浦(中国)股份有限公司总裁、企业法人代表艾小明接受了记者的采访。 



惠而浦(中国)股份有限公司总裁 艾小明:我们在前三季度确实有亏损,那我个人认为,作为一个企业在这样大的竞争环境当中的业绩的波动,是一个正常的一个事情,整个年度的报表还没有出,所以作为上市规则我不能披露。我们前面的管理层在这个行业做出了很大的贡献。实际上来讲,他们也是在这个行业里面非常优秀的人才,就像一个行业或者一个企业发展阶段我们有不同的诉求和发展的策略。那么每个人都有自己的职业的追求,那么随着我们在升级换代的这种变化当中,从整个我们市场策略,整个的运营的管理等等各方面,我们都是需要不断地提升。


艾小明曾担任过杭州佐帕斯工业的亚太区董事总经理,在此之前,他是欧司朗照明有限公司的中国区首席执行官,并在施耐德电气(中国)有限公司多个业务部门任管理职务。对于2017年前三季度的亏损,艾小明的解释是原材料价格上涨等导致营业成本大幅上升、同时产品销售价格下降。



记者:其中一个就是成本的问题,同样是生产这个家电,人家(其它家电公司)的成本也在上升,为什么它(其它家电公司)的利润不会下滑呢?


惠而浦(中国)股份有限公司总裁 艾小明:我们来讲可以说在过去,我们的整个在原材料还在买方市场的时候,整个的供大于求的时候,我们采用短期的采购原则,是可以实现企业利益最大化。 但是随着国家在产能的调整,结构升级当中,其实原材料是一个上升趋势,那么做远期期货等等这一些策略性的采购,会对我们的原材料采购成本是有更多的帮助的。


艾小明解释说惠而浦作为外资高端品牌,需要以高端产品打造高端品牌形象。但此前高端产品结构并没有达到预期,相反一直在打价格战,导致品牌溢价能力较弱、产品均价下降。



惠而浦(中国)股份有限公司总裁 艾小明:相对来说新产品的盈利能力会比我们打价格战的盈利能力更高,所以调整产品的结构本身,就是对盈利能力的一个提升,所以价格战不是我们想追求的,我们希望通过我们产品的创新,让我们的用户能够感受到品质生活的提升,这是我们未来的一个策略。


据了解,目前惠而浦中国拥有惠而浦、三洋、帝度和荣事达四大品牌,覆盖空调、冰箱、洗衣机、厨卫、小家电等多个领域,试图形成相互协同的格局。但惠而浦品牌的空调、热水器等产品授权给苏宁生产和经营;三洋的所有权在松下手中,别人家的孩子不能做大只能维持现状;帝度作为中日合资公司的产物,显然不会受到新东家的青睐;,只是品牌由公司租赁使用。最终,名义上的“四大品牌”却让惠而浦中国在一线市场竞争中处处受限。 

 

对于惠而浦中国目前多品牌分散存在的问题,艾小明认为分散有历史原因,如何扭转亏损找到产品上的切入点,是新管理层急需解决的问题。




惠而浦(中国)股份有限公司总裁 艾小明:重点对惠而浦品牌的知名度进行打造,对于其他我们的品牌,三洋、帝度和荣事达的品牌,我们需要继续维护,在不同的消费者群中的一个位置,第二个聚焦我们体现在我们渠道,我们需要把我们每一个线上线下的渠道经营好,把每一个渠道的优势互补发挥到位。第三个聚焦就是我们的产品聚焦,聚焦到我们有优势、有创新的这些产品上面。



惠而浦:生产淡季 减员增效

 



记者 彭予:洗衣机占到惠而浦产值的75%,这里是惠而浦南岗机电产业园,在波轮洗衣机的总装车间我们看到六条生产线目前有三条生产线正在生产。我们从12月份的月出勤表可以看到,除了正常的8个小时上班之外,基本上还有2个半小时的加班时间。



记者:另外3条线的员工都去哪儿啦?


惠而浦(中国)公司波轮洗衣机工厂工人:都分到线上来了,有的分到二厂啦,有的分到冰箱线了。


惠而浦(中国)公司波轮洗衣机工厂行政助理  陈丹丹:这个是要根据我们市场上面的需求,如果它这边的市场它的销量比较大一点,我们这边的生产线开工的会比较多一点,如果是市场上的反馈销量少一点,我们会根据市场的反馈生产。



在惠而浦中国南岗产业园的冰箱生产线,记者看到一些岗位上并没有工人,值班负责人说这是由于目前是冰箱需求的淡季,总体的生产量不大,为了减员增效,降低用工成本,很多岗位会错开时间由同一个人担任不同的岗位。记者随后来到了同样位于合肥市高新区的惠而浦工业园,目前这里主要生产滚筒洗衣机以及程控器,也是惠而浦全球前三大智能制造示范基地之一。



记者 彭予:这里是位于合肥高新区的惠而浦只能工厂 这个工厂于今年11月7号正式投产,在滚同洗衣机的装配车间,我们看到四条生产线有三条正在运转。


惠而浦中国智能工厂总装车间工人:我们是早上八点上班,五点半吃饭,加班两个半小时,到八点下班。



在内部布线岗位记者注意到,正常情况下一个黄线框只站一名员工,而现在一个工位站了两到三人,有一些员工的动作并不是很娴熟,工作人员介绍说没有穿厂服的是新招募的员工正在学习中,是在为新的产线开工做准备。相比记者在南岗产业园见到的场景,这个工厂的自动化水平明显提升,滚筒洗衣机总装车间拥有自动打包机器人;冲压车间、注塑车间、装饰车间的大部分设备也都转化为全自动生产设备;不过一些岗位的人员仍然比较密集。



惠而浦(中国)股份有限公司制造副总裁  张智:从现在的效率的提升来看,我们比去年已经提升了15%以上。我们计划通过我们三年的三个阶段来建设,在我们的产品的交期,我们的成本的控制,我们的质量的水平,我们整个的生产效率的提升 在建设的末期 都能够实现50%以上的提高。



在成品发货区记者注意到包含了惠而浦、荣事达、帝都、三洋等四个品牌正在发货,发货员介绍一天的出货在3500台左右,库存周转周期在一个月以内。这些产品将会运往到惠而浦的中转仓库暂存。



惠而浦智能工厂发货员:一天有5辆中转车在这边中转,大概一天最少要拉6-7车左右。有三千多台的产量在这里。


记者:这些产品都是运往哪里?


惠而浦智能工厂发货员:这些产品都是运到宝元仓库去的。



家电股表现差异大 龙头股表现突出

 




家电行业包括白电、黑电、厨电、小家电四个类别,这当中收入规模前三名的均为白电公司,2017年前三季度,美的集团营收1869亿元,同比增长61%;青岛海尔营收1192亿元,同比增长41%,格力电器营收1109亿元,同比增长35%。



中信证券家电行业首席研究员 金星:主要来自于空调的补库存,所以空调为主的公司实行了一个收入非常显著的弹性。第二个原因是,美的和海尔都有一些并购业务在今年落地,所以使得收入进入一个比较快的扩张。总体来说,前三家白电公司贡献的整个行业收入的占比达到了54%,是一个显著地提高。



家电企业毛利率虽然有差异,但综合成本中原材料成本占比平均超过75%。2017年上半年家电企业普遍承受了原材料价格上升的压力,而下半年又承受了汇兑的压力。2017年市场竞争激烈,很多中游企业难以转移成本只能降价销售,但冰箱、洗衣机这两类整体零售价格平均上涨幅度超过10%。


中信证券家电行业首席研究员 金星:第一个手段就是,要练内功通过这几年的效率化改造,快速对市场渠道的反映速度,减少对整个渠道链上的库存。第二个就是外化的过程,通过快速的去更迭产品,通过更新的产品去重新定义市场上的产品均价, 中国的家电本质上它不是在赚单独的、制造的钱和品牌的钱,它是在赚整个产业链的一个分销管理甚至渠道管理这么一个费用,综合起来才是中国的这些家电龙头公司可以获得一个稳定的,而且持续上升利润率的一个关键。


根据中信证券研究所数据,2017年,家用电器板块整体股价涨幅44.94%,仅次于食品饮料板块的54.57%涨幅,部分上市公司业绩提升,股价也创出历史新高,小天鹅A、美的集团年内股价均实现翻倍,青岛海尔、华帝股份、格力电器、老板电器等个股期间累计涨幅也都在70%以上。



不过并非所有家电股都享受到了这场盛宴。*ST圣莱、创维数字、毅昌股份等股价年内跌幅居前。停牌近半年*ST圣莱年内累计下跌62.56%,跌幅最大,创维数字跌幅50.12%,仅次于*ST圣莱。毅昌股份、朗科智能、聚隆科技、中科新材年内跌幅超过40%。


分析人士认为目前,黑电龙头企业因为竞争激烈,毛利率波动较大,基本维持15%左右的较低水平。白电及小家电龙头企业已达到30%左右的销售毛利率,而厨电龙头企业高端化竞争路线和渠道变革带来高毛利,高达40%以上,而与其他家电行业相比,厨电盈利能力明显强于其他细分家电行业。

  

中信证券家电行业首席研究员 金星:目前我们还是可以用一个成长的眼光来看待厨房电器这么一个行业,从行业的维度我们可以看到像渗透率、保有量这些指标都还在处于一个发展的中期;第二从行业的集中度的角度,我们可以看到前面的三到四家的公司的集中度还远远不够,还处于一个快速集中的过程;第三从多品类这么一个角度可以看到,厨房电器它是不仅于我们现在所了解的烟机和灶具,未来随着嵌入式蒸箱、烤箱、洗碗机的一个发展,厨房电器本身是有一个足够大的体量。  



张立聪:家电板块选股先看稳定性 再看成长性

 



主持人:介绍一下,今天我们也请到了安信证券家电行业的首席分析师张立聪先生,为我们深入解读惠而浦公司以及所在的家电行业的投资。那从刚才调查的这个短片当中,其实我们可以看到惠而浦从2015年业绩的大赚到2017年的亏损,中间确实是经历了比较大的行业变化。但是,整个行业的背景实际是向好的,那怎么解读这家公司面临的这种经营上的波折。


安信证券家电行业首席分析师  张立聪:我觉得从两个层面来看这个问题,第一个从公司的层面,那现在新的领导上来了,也提出了一些经营上想要做改革,整顿的一些想法,那作为投资者,我们更多的就是去关注,他的这些措施有没有落到实处,隔段时间我们来看一看到底执行力行不行。另外从行业的层面来看的话,其实洗衣机这个行当,虽然我们看到惠而浦的业绩出现了大幅下滑。但与此同时,从整个行业的角度去看,确实是处在像您说的这种上升态势里面的,尤其是那过去的这两三年,我们看到国内的洗衣机市场正迎来一个非常大的变化,就是滚筒洗衣机开始替代传统的波轮洗衣机。对消费者来讲,买一台滚筒洗衣机,还是买一台波轮洗衣机数量上都是一台,但是它的单价不一样。滚筒洗衣机的市场终端的均价算下来大约是传统波轮洗衣机的两倍,所以现在我们看到的那些相关的洗衣机企业,其实是迎来一个行业的红利期,在这里我们要看看哪些企业在这个红利期到来的时候,它又抓住这个滚筒洗衣机商量的机会,现在按中怡康的这个数据来看的话,在两三年前,在终端的销售占比里面,滚筒洗衣机的占比大约是百分之三十,但是到了今年的11月份,2017年的11月份,滚筒洗衣机的终端销售占比已经上升到了百分之五十了,卖出去两台洗衣机,有一台是滚筒的,接下来这个比例呢,我们预计还会进一步地上升,上升到百分之七八十,所以这个红利还在。而且最近这段时间我们还观察到一个现象,就是干衣机的销售也开始起来了,干衣机其实也是一种比较新型的产品,国内的消费者往往喜欢直接就在阳台晾衣服。


主持人:但在国外是比较普遍的使用干衣机的,而且烘干机烘出来的衣服因为没有皱褶,所以很多消费者还是比较喜欢试用这个产品。


张立聪:看来您还是有非常丰富的家居经验。


主持人:而且我知道,惠而浦实际上在洗衣机品牌里,口碑还是比较不错的,可能这也是现在投资者面临比较大的一个困境,就是从品牌终端的使用感受和品牌的效果来看,这家公司应该是不错的,但是不管是面临什么样的问题,经营却出现了这样的问题,股价却是一蹶不振,这可能跟终端市场大家的这种感受是不同的。那可能面对投资者来说,大家面临更多的就是对这类的家电企业,大家应该怎么去选择投资策略。


张立聪:这也是我刚刚接着要讲到的,在行业出现了像滚筒替代传统的波轮还有干衣机,这些行业机会的时候。那这些原先处在领先地位的公司,它有没有抓住这个机会,去进一步地扩大自己原先的优势,而这一点的因为洗衣机本身就是一个消费品,把消费者的还比较好直接产生直观的体验,大家去卖场里面转一转,看看它所摆的这些展位里面,摆的更多的是原先的那些传统型的产品,还是这些新上的产品,哪一些是卖得更好的,这点其实我们直观的体验都能够感受得到。


主持人:我们放远一点就对整个家电行业,是不是也采取这样一种选股的思路,还是说用更全一点的维度去衡量。


张立聪:对我们家电板块来讲,整个板块为一个大的一个判断,就是它是一个骆驼型的版块了,它关键的优势在于稳定,稳健地增长。骆驼这个东西它走得不快,但是可以走很远,耐力很好。在沙漠在环境很差的情况下能够走的时间更长。家电行业也是这样一个特点,它是一个耐用消费品,虽然增长的速度一般来讲不会像消费电子产品那么快,但是大家始终是需要这样的产品来进行消费的,而且现在随着生活水平地提高,大家买的确实越来越多了,档次也越来越高了,牌子越来越响了,所以这种变化会使得这个行业还是有渐进式的机会,那也基于这样的一个大前提。我们来看在家电板块里面,有稳定性地增长的,这样的标的,接下来更值得去看重。


主持人:那看好哪个细分领域呢?


张立聪:我们现在呢建议大家不要以板块来做划分,更多的我们去看这些公司的渠道结构。


(稿件来源:央视财经频道《交易时间》)







朋友 图片 表情 草稿箱
请遵守社区公约言论规则,不得违反国家法律法规